第四范式再度冲击港股 依旧难逃“增收不增利”魔咒

据港交所官网显示，北京第四范式智能技术股份有限公司再度提交港交所上市申请。这距其上一次赴港递交招股书失效不过10天。

去年8月，第四范式在港股递交招股书，由于6个月内没有通过聆讯，今年2月14日，其IPO申请状态已显示为“失效”。当时，第四范式对外回应称，“公司上市进程仍在正常推进中，目前正在更新材料。”

如今，第四范式二度冲击港股，能否顺利通过聆讯仍难预测。虽然已是AI独角兽，但第四范式仍旧深陷“增收不增利”的魔咒。

三年半亏损30亿元

第四范式成立于2014年，主要提供以平台为中心的人工智能解决方案，使企业实现人工智能快速规模化转型落地，发掘数据隐含规律并全面提升企业的决策能力，属于决策类AI企业。

根据不同的应用领域，中国人工智能行业可以分为决策类人工智能、视觉人工智能、语音及语义人工智能和人工智能机器人。根据灼识谘询报告，决策类人工智能有望成为增长最快的类别。

数据显示，2020年，中国决策类人工智能市场的支出规模达到人民币268亿元，预计2025年将增长至人民币1847亿元，年均复合增长率为47.1%。

第四范式的营收增长也印证了这一点。招股书显示，2018年、2019年、2020年及截至2021年9月30日止9个月，第四范式的营收分别为1.28亿元、4.59亿元、9.42亿元、13.45亿元。根据灼识咨询报告，按2020年营收计算，第四范式在中国以平台为中心的决策类人工智能市场排名第一。

良好的发展前景也让第四范式受到资本市场的青睐。企查查信息显示，成立不足八年的时间里，第四范式已经完成了9轮融资。2018年12月，第四范式完成10亿元C轮融资，市场估值为12亿美元，跻身独角兽行列。2020年4月，第四范式完成2.3亿美金C+轮融资，市场估值为20亿美元。

不过，相较于连年增长的营收，第四范式的盈利情况并不乐观，亏损额不断扩大。根据招股书，第四范式2018年、2019年、2020年及截至2021年9月30日止9个月的综合亏损分别为3.72亿元、7.19亿元、7.49亿元、14.77亿元，累计亏损高达33亿元。经调整后经营亏损分别为2.13亿元、3.18亿元、3.86亿元、3.91亿元，也呈扩大趋势。

事实上，亏损是很多AI企业面临的普遍现象。目前，除了语音及语义人工智能类企业科大讯飞具备正向盈利能力之外，其他企业几乎都处于巨额亏损状态。

在第四范式上市前，已经出现不少AI企业IPO，但过程并不顺利。此前，依图科技折戟IPO，旷世科技几经调整后才终于在科创板过会。第四范式二度冲击港股，能否顺利通过聆讯，依然很难预测。

范式投资、红杉资本为大股东

港交所文件显示，第四范式此次IPO，高盛和中金公司为其联席保荐人。截至IPO前，第四范式创始人戴文渊持有股份1.06亿股，持股24.25%。

此外，红杉资本、博裕景泰等均出现在第四范式的股东之列。根据招股书，截至IPO前，范式投资持股14.61%，红杉资本持股7.37%，博裕景泰持股3.23%，国新启迪持股2.77%，信和一号持股2.76%。

第四范式此次IPO具体融资金额暂未披露，但IPO所募资金将围绕其人工智能平台展开，具体包括：加强基础研究、技术能力和产品开发；扩展产品、建立品牌与进入新的行业领域；寻求战略投资和收购机会，从而实施长期增长战略；以及用作一般企业用途。

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