在线教育迎来雪崩：一天蒸发 1200 亿元，教育中概股遭血洗

在线教育迎来雪崩。

7 月 23 日晚间，在美股集体高开的情况下，教育股却迎来了前所未有的大跳水。好未来、高途、新东方股价“腰斩”，跌幅均超 50%。

据猎云网不完全统计，教育股市值蒸发总额超 191 亿美元，折合为 1240 亿人民币。

截至收盘，新东方跌超 54%，好未来跌超 70%，高途跌超 63%，恐创史上最大单日跌幅，三者合计市值蒸发超过 1000 亿人民币。

教育股的受挫，与“双减政策”的落地有直接关系。据财新网报道，7 月 23 日，“双减”文件（中办发 {2021} 40 号文件）正式落地，包括北京在内的多地市级地方教育部门工作人员均确认已收到相关文件，正据此开展监管工作。

一夜之间，樯橹灰飞烟灭。被“催化”的 K12 在线教育行业，面临着大变天。

教育股集体跳水

7 月 23 日晚间，教育股受到重挫。包括好未来、高途、新东方、网易有道、掌门教育、一起教育等在内的教育公司，股价迎来了暴跌。

据猎云网不完全统计，教育股集体跳水，市值蒸发总额超 191 亿美元，折合为 1240 亿人民币。仅仅好未来、新东方、高途三家，市值就蒸发超 1000 亿人民币。

其中，好未来暴跌 70%，每股从 20.52 美元跌至 6 美元，市值蒸发 93.65 亿美元，折合 606 亿人民币。

高途暴跌 63%，美股从 9.58 美元跌至 3.52 美元，市值蒸发 15.5 亿美元，折合 100 亿人民币。

其中，新东方 7 月 23 日暴跌 54%，每股 6.4 美元跌至 2.93 美元，市值蒸发 59.47 亿美元，折合 385 亿人民币。

网络上流传的《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》的文件（简称“双减政策”）中可以看到，关于校外培训的部分中提到：要坚持从严治理，全面规范校外培训行为。

文件指出，要坚持从严审批机构、规范培训服务行为、以及强化常态运营监管。

其中，学科类培训机构一律不得上市融资，严禁资本化运作；上市公司不得通过股票市场融资投资学科类培训机构；外资不得通过兼并收购、受托经营、加盟连锁、利用可变利益实体等方式控股或参股学科类培训机构。

文件中还提到，严格控制资本过度涌入培训机构，坚决禁止为推销业务以虚构原价、虚假折扣、虚假宣传等方式进行不正当竞争，依法依规坚决查处行业垄断行为。

此外，“拍照搜题”等方式也被认为是惰化学生思维能力、影响学生独立思考、违背教育教学规律的不良学习方法。

这些细则意味着，教育机构的融资渠道将进一步收窄，在线教育公司的生存空间受到严重压缩，依赖强现金流的在线教育机构，日后的发展可能难以为继。

一年前还在大规模融资的在线教育，再也没办法蒙眼狂奔了。

双减政策落地，并非空穴来风

教育关乎国计民生，资本疯狂涌入的大背景下，在线教育的行业虚假宣传、过度营销等行业乱象也日渐凸显，逐渐背离了教育的本质。

进入 2021 年以来，在线教育行业的广告合规问题就被提上台面，随后行业又接连经历了监管部门“双减趋紧”“教师资质问题”的轮番拷问。

早在今年 3 月的两会上，国家就已经将“双减”工作提上了日程。

今年 4 月，北京市场监督局对跟谁学、学而思、新东方在线、高思四家校外培训价格违法分别给予警告和 50 万元顶格罚款的行政处罚，原因为企业涉及虚假宣传、价格欺诈等行为。

由于教育行业相关政策不断收紧，多家上市企业股价呈跳水态势，火花思维、VIPKid、作业帮等在线教育“准独角兽”，也放缓了 IPO 的进程。

为了自救，行业甚至迎来了“裁员潮”，多家头部机构传来了裁员的消息，往年大火的在线教育“暑假大战”，在今年没有丝毫存在感。

闻风而动的资本及时止损。

高瓴资本、景林资产等投资机构在这一年来纷纷减持。

数据显示，高瓴资本在今年大手笔减持教育股，在 2021 年第二季度，高瓴资本继续对好未来进行减持，在上季度减持 276.23 万股后，本季度高瓴资本再度减持 395.97 万股，两次减仓比例超过 53%。

好未来曾经是高瓴资本在美股的第一大持仓股，资本的减持一定程度上意味着对教育股的看衰。

除了高瓴资本之外，另一家投资机构景林资产也在该季度大幅减持好未来，一季度减持好未来 85.68 万股，占持仓数的 77.61%。

瑞银集团在今年第一季度减持高途集团和好未来，其中对于高途的减持为七个季度以来首次减持。

7 月 23 日，豆神教育被深股通减持 94.79 万股，最新持股量为 1870.15 万股，占公司 A 股总股本的 2.15%。

从炙手可热到风雨飘摇，在线教育的萎缩早有迹象可寻，资本的烧钱游戏也终于停了下来。

教育机构何去何从？

面对行业极大的不确定性，教培相关企业开始另谋出路。

5 月 27 日，高途课堂宣布停止小早启蒙招生，并对组织架构进行调整，在宣布更名为“高途教育科技集团有限公司”时，也增加了跟在线教育相关的“自费出国留学中介服务”“人力资源服务”等新的经营范围。

无独有偶，VIPKID 也曾试图在“1 对 1”北美外教之外，积极寻找第二增长曲线，收紧业务，缩小规模，直指政策明朗的那一天。

随着 K12 教育的遇冷，曾经不温不火的成人教育，则被认为是下一个增长点。监管大锤举起的当下，巨头们都在考虑下一步转型。

在政策红利以及社会对职业人才的需求下，职业赛道异军突起，成为了各大玩家争抢的的蛋糕。

本月，开课吧宣布完成 6 亿元的 B1 轮融资，加码成人教育。从今年 4 月开始，开课吧拓展了包括研究生、公职考试、资格证等考试培训业务，取得了一定的成效。

根据艾媒咨询发布的 2020-2021 职业教育发展报告显示，中国职业技能教育市场规模达到了 1415 亿元，同比增长 7.4%。从投融资来看，2020 年中国成人教育市场投融资总规模达到 23.38 亿元。

高途集团在今年 7 月上线高途 App，不同于主要聚焦 K12 的高途课堂 App，高途 App 主要覆盖语言培训、大学生考试、财经、公考、教资、留学、管理、医疗等多类型职业教育业务。

记者在高途的官方微博可以看到，不知从何时起，高途官方微博的简介改成了“高途旗下成人在线教育平台”。

除了高途，诸如好未来、网易有道等在线教育企业，也盯上了成人教育。

近日，好未来推出“轻舟”，该产品轻舟考研帮、轻舟考满分、轻舟留学三大子品牌，致力于打造专注于年轻人的一站式提升平台。好未来集团执行总裁万怡挺表示，多年来，好未来重视利用自身在教育领域的积累，助力终身学习。

网易有道也在今年对外宣布成立“有道成人教育事业部”，进一步加码成人教育赛道。未来将集中优势资源，致力于成人学段课程的研发，专注服务终身学习者。

今年以来，职业教育发展的如火如荼，转型职业教育能否成为 K12 教育机构自救的“王牌”？

众所周知，成人教育赛道众多，涵盖教师资格证、司法证等从业资格类考试培训，以及考研、考公等职业考试培训等等，蕴含着大量的机会，这也是各大 K12 机构纷纷拥抱成人教育的原因。

不过，在成人教育这条赛道上，诸如中公教育、华图教育等老牌机构占据了大部分的市场份额，有着长期的积淀，也构建了一定的壁垒，即便是后起之秀粉笔教育也难以超车。

此外，成人教育也并非没有亏损难题。上市公司尚德机构是国内首家赴美上市的成人在线教育公司，但近 3 年亏损近 20 亿元；今年全力押注职业教育的开元教育，也同样面临巨大的亏损压力，难逃退市的风险。

K12 教育机构转战职业教育这条相对陌生的赛道，困难不言而喻。成人教育并不是一片无忧之地，显而易见，K12 的玩家们想要做好这门生意，还有很长的路要走。

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