DBS亚洲货币研究：财政赤字集中的风险

十二月的星期五的人数可能表明，支出仍然伴随着强大的间接税收税，而税收收入滞后。Intomar16Quarter，关于在上季度经常踢的非计划支出上的强制性章程也应该有助于涵盖额外的支出需求。即使预算较慢的标称增长将其视为GDP的百分比，这些因素可能会达到遇到的FY15 / 16目标。重点是下个月转移到2016年/ 17财年的UnionBudgetDue，其中市场参与者会达到赤字目标是否会达到或调整更高的。偶尔

，即将到来的内阁重组的会谈也在制作圆形，涉及少数关键投资组合的变化如金融部，根据新闻报道。回到财政数学，正如我们在我们的印度突出显示：回到财政十字路口; 18JAN16'，风险是FY16 / 17目标调整到GDP的3.7％（VS RoadMap's -3.5％）。尽管目标小姐，但赤字将从今年的GDP有效缩小-0.2％。更高的目标将消除对整合质量的疑虑（考虑到需要适应更高的支出承诺），同时也会最大限度地减少由于下部公共支出降低而增长的负面冲击。投

资商和评级机构不太可能惩罚这些错过目标的经济，鉴于外部余额，增长前景的改善以及它们在很大程度上从较低的通货膨胀中遵循的事实。然而，在保证金处，更广泛的赤字对评级升级的延迟带来风险，停止了公共债务到GDP比率和狭窄空间的货币刺激的改善。第二年的财政整合延误平均评级升级至少是额外的一年不太可能。其次，货币刺激的房间将缩小，以确保需求驱动的通胀压力保持检查。印度储备银行在2月2日举行会面，我们预计将保持持有的基准

利率.Focus将在政府对赤字目标的承诺，即使目标调整略高。与此同时，本周的美国FOMC也将是兴趣的，特别是在最近在全球金融市场的波动中。最后，印度近年来享有的有利公共债务动态也可能逆转，因为金融部介绍的借款费用低于政府的借款费用，这是财政部的中年审查所突出的。近年来，印度的公共债务到GDP比率在稳定大约60％的GDP之前，近年来一直缓解。长期，结构改进是需要在稳定的基础上进行财政平衡。需要从目前的10％GDP举行税收收入是一个优先事项。在即将举行的议会会议上正在关注全国商品和服务税。它的段落将有助于政府留在中期路线图上，即使3％的GDP的3％延迟了3％的17财年/ 18财年赤字目标岗位。资料来源：

DBS集团经济，货币和利率

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