喜马拉雅冲刺 IPO：月活 2.5 亿，以物联网、V2X 寻求新增量

5 月 1 日消息喜马拉雅 IPO 终于有了实质性进展。今日凌晨，喜马拉雅向美国证券交易委员会（SEC）提交了 IPO 申请，计划在纽约证券交易所挂牌上市，股票代码为“XIMA”。

招股书显示，截至今年第一季度，喜马拉雅平均月活为 2.503 亿，平均月活跃移动付费用户为 1390 万。2020 年，喜马拉雅营收 40.50 亿元，净亏损 5.95 亿元。

招股书显示，腾讯、阅文、百度、小米、好未来、索尼音乐为喜马拉雅的战略投资者。主要财务投资者包括美国泛大西洋投资集团、挚信资本、高盛、兴旺投资、创世伙伴资本、普华资本、合鲸资本等。

招股书显示，喜马拉雅计划将此次发行的净收益主要用于：推进公司的下一代技术、人工智能和大数据能力；扩大和强化公司的内容产品，为内容创作者赋能；营销和品牌推广；潜在的战略投资和收购、运营资金和一般性企业用途。

目前来看，喜马拉雅在全场景布局上已取得的阶段性成就，接下来会向 IoT 和 V2X 两个方向冲刺，通过内容生态撬开 IoT 布局，从全场景生态角度出发寻找新增长点。

如何赚钱

从招股书来看，喜马拉雅 2020 年营收为 40.50 亿元（约合 6.21 亿美元），而 2018 年和 2019 年分别为 14.75 亿元合 26.77 亿元，同比营收增长分别为 81.5%、51.3%。2021 年一季度营收为 11.6 亿元，同比增长超 65%。

同时，2020 年净亏损为 6.05 亿元（约合 9273 万美元），而 2018 年和 2019 年分别为 7.74 亿元和 7.73 亿元，亏损不断收窄。今年一季度，喜马拉雅净亏损 2.67 亿元，而去年同期净亏损为 2.83 亿元。

从商业化来看，喜马拉雅的变现主要来自付费订阅、广告、直播、教育服务以及其他创新产品和服务几个方面。

▲ 制图：新浪科技

其中，付费订阅服务是喜马拉雅的基本盘，在 2020 年贡献了超过 17 亿元收入，占比达到 43.3%。

早在 2018 年左右，知识付费全面爆发，喜马拉雅是产业机遇下最直接的受益者。从那时开始，喜马拉雅就通过马东、蔡康永、郭德纲等名人大咖的精品作品撬动了付费用户的增长。

从 2018 年开始，喜马拉雅也通过“423 读书日”“123 狂欢节”等造节和营销活动，试图加大用户付费率，最终拉动平台消费。

用户付费率是评判在线音频平台变现能力的核心指标，付费用户也撑起了音频平台的长尾发展动力。截至 2021 年第一季度，喜马拉雅移动端付费用户已达到 1390 万人，付费率达 13.3%。其中，2020 年付费订阅增速 41.3%，喜马拉雅的用户付费能力正在充分挖掘。

目前来看，从在线音乐，短视频和长视频分别占到 56.7％，73.8％和 74.2％的渗透率来看，占比较低的在线音频渗透率有着巨大的增长潜力。根据中投公司的数据，中国在线音频市场的收入从 2016 年的 16 亿元增长到 2020 年的 131 亿元，复合年增长率为 69.4％，预计到 2025 年将进一步增长至 1201 亿元，在此期间的复合年增长率为 55.8％。

同时，数据还显示，在喜马拉雅瞄准的物联网 / V2X 方向上，在线音频市场的收入从 2018 年的 58.6 百万元增加到 2020 年的 4.570 亿元，复合年增长率高达 o179.2％，预计到 2025 年将进一步增长至 173 亿元。

随着产业商业化前景逐渐明朗，中国音频的变现能力必然会不断增强。同时，年轻一代内容消费者的付费已是不断增强，于拥有 2.5 亿月活的喜马拉雅而言，还有巨大的商业化潜力待挖掘。

内容力怎样

在内容方面，喜马拉雅为用户提供三类核心内容，包括 PGC（专业生产内容）、PUGC（专业用户生产内容）、UGC（用户生产内容），这三种内容模式同时也形成了稳定的金字塔结构供给模型。

处于顶端的是头部的优质 IP 等专业 PGC 内容。通过在内容版权上游持续的战略性布局，喜马拉雅的合作范围覆盖超过 140 家出版社、90 多家在线文学平台，拥有了大量音频改编市场的优质资源。同时，通过与众多头部内容创作者、KOL 专栏合作，包括德云社、米未等机构，吴晓波、余秋雨等媒体人、作家，进而丰富 PGC 内容生态。

再往下，就是 PUGC 模式，平台有较为完善的主播培育机制，通过喜马拉雅大学等方式培养平台主播，进而成长为专业的内容生产者，同时平台会在推广及流量等方面给予支持及指导。比如“有声的紫襟”、“牛大宝”、“幻樱空”等早期一些来自普通学生、蓝领阶层等领域的草根主播，如今已成长为平台优质主播。

PUGC 内容的贡献者，一般拥有百万粉到千万粉不等，他们是平台的中坚力量，也是这两年对营收增长贡献最大的一个群体。他们也通过平台分成模式获得了资金回报，在 2019 年福布斯中国发布的 30 岁以下精英榜中，有声的紫襟和牛大宝同时上榜。

UGC 内容是喜马拉雅整个内容生态中，处于金字塔尾部的内容板块，比如播客、配音、朗读内容等。但这部分内容对平台的贡献并不小，在 2020 年整个平台收听时长中占了 51.9%。

普通用户的参与，一方面补足了互动社交，进一步提升用户粘性，另一方面也增加平台上长尾内容。

不过，在 UGC 内容方面，版权问题一直困扰着喜马拉雅。招股书中也提到相关风险：如果在平台上创建和上传内容的内容创建者，没有获得与该等上传内容相关的所有必要的版权许可，平台可能会受到潜在的纠纷和责任的影响。

好在喜马拉雅近些年不断扩充版权库，从其战略投资方来看，不论是腾讯、阅文，还是索尼音乐，都有着充足的 IP 和内容资源，可以通过完整、成熟的产业链上游供给，增加喜马拉雅的内容丰富度，同时解决版权问题。

而可观的商业化分成，也使内容创作者和版权合作方收益颇丰，进而促进了生态繁荣。数据显示，在 2020 年，喜马拉雅向超过 16.1 万内容创作者和 IP 合作伙伴分享了接近 13 亿元的收入分成，同比增长 43.9%。

内容是一个平台最核心的竞争力。除了内容的精品纬度和质量，喜马拉雅的内容覆盖面也领先于行业内其他音频平台。据招股书显示，喜马拉雅拥有丰富的音频内容库和大量的音频内容创作者。平台涵盖了泛知识及泛娱乐在内的 100 品类，包括但不限于教育培训、历史人文、亲子情感、商业财经、娱乐等。

2020 年，喜马拉雅活跃的内容创作者达到 520 万人。一方面，喜马拉雅通过吸引更多的内容创作者从而带来更大的用户基础；另一方面，部分用户也在成长为专业内容生产者，增加平台内容的量度和广度；同时，用户和内容的增加也在反哺内容创造者打造更加优质的音频内容，从而形成强大的网络效应。

数据显示，过去一年，喜马拉雅移动端活跃用户的日均收听时长达到 141 分钟。音频已成为社交、短视频等互联网需求之外，互联网原住民满足泛娱乐、泛知识需求的另一主要形式。

音频的下一个机会在哪

通过前几年知识付费风口中的成长，以及构建的稳定的金字塔结构供给模型，如今的喜马拉雅已经成长为深受用户喜爱的音频平台。

那么音频的下一个机会在哪？喜马拉雅给出的答案是物联网场景。

随着人工智能等新技术的发展，移动互联网时代逐渐向物联网时代过渡，越来越多的硬件智能化开始渗透进人们的生活，越来越多元和丰富的生活场景下，人们对声音的需求空前高涨。另一方面，视频经济经过几年的发展，已经增长到一定阶段，互联网巨头们开始在声音经济中寻找新的变量并布局。

据悉，喜马拉雅瞄准的是万物皆有声的全场景生态，认为音频是物联网场景服务的黄金搭档。

由于音频的伴随特性，音频拥有广泛的应用场景，比如与智能穿戴设备、智能家用电器、智能家居、车载结合，极大方便了人们在不同时空中获得精神享受和服务。

其实，早在 2017 年 6 月，喜马拉雅就从 AI 硬件的角度，尝试性推出全内容智能 AI 音箱 —— 小雅，开始积极布局人工智能领域，将 AI 语言交互作为抢占物联网时代获取信息的入口。

此后，喜马拉雅逐步加大对汽车、智能家居、智能音箱、智能穿戴等硬件终端的布局。数据显示，喜马拉雅目前已经与阿里、百度、小米、华为等企业达成合作。此外，60 多家车企也植入了喜马拉雅的车载内容。

喜马拉雅在全场景生态上的布局，其实可以总结为 IoT（物联网）以及 V2X 两个方向。其中，车载场景，正是今天音频平台争相追逐的新战场。V2X（vehicle to everything），即车对外界的信息交换。

如今，百度、小米、华为、OPPO 等科技公司纷纷入局造车，蔚来、理想、小鹏等新能源汽车市场关注度节节攀升。国内造车势力势不可挡，一定程度上，也带来了音频等内容生态的新机遇。

招股书显示，在车载智能终端，喜马拉雅与特斯拉中国、通用、上汽、吉利、比亚迪、蔚来汽车、理想汽车等车厂进行战略合作。前几日，喜马拉雅还宣布借助华为智能座舱提供的 HarmonyOS 开发者工具，已陆续为 HarmonyOS 系统交付了 3 个软件版本，未来，华为鸿蒙车机版喜马拉雅 App 将实现语音控制、场景推荐、手势识别等功能。

在喜马拉雅此次发行的净收益使用计划中，排在第一位的就是推进公司的下一代技术、人工智能和大数据能力。从 IoT 到 V2X，瞄准万物皆有声的全场景生态的喜马拉雅，或将在不久的将来，迎来新的突破和增长曲线。

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